Прошло 10 лет с момента краха мировой финансовой компании Lehman Brothers, событие, которое привело к худшему глобальному экономическому кризису за последние 70 лет. В Европе финансовый кризис быстро перешел в кризис евро со многими разрушительными социальными последствиями.

В сентябре 2008 года мир наблюдал за тем, как Lehman Brothers, одна из крупнейших мировых компаний финансовых услуг, эффектно рухнула. Несмотря на то, что экономические облака уже начали сгущаться  с 2007 года, кончина Lehman Brothers  в настоящее время широко воспринимается как «истинное» начало худшего финансово-экономического кризиса с Великой депрессии 1930-х годов, о чем говорил бывший глава Федерального резерва США, Бен Бернанке. Действительно, разворачивающийся кризис  подверг  почти все крупные страны с развитой экономикой в глубокую  рецессию. Интересно отметить, что  Европа особенно сильно пострадала и из всех стран ЕС только в Польше удалось добиться положительного годового роста в 2009 году.

Пузырь на рынке недвижимости взлетел впечатляюще и раздул пламя финансового кризиса, который соперничал только с Великой депрессией 1930-х годов. Этот последний спад с тех пор стал известен как Великая рецессия, и теперь широко признано, что Соединенные Штаты официально вступили в рецессию в декабре 2007 года. В следующем году некоторые из крупнейших финансовых учреждений, включая несколько крупнейших банков в стране , либо прекратили свое существование, либо попали в руки соперников по заниженным ценам. Великая рецессия официально завершилась в июне 2009 года, но мировая экономика еще не полностью восстановилась даже в 2010.

В 2010 году, когда волна первоначального бедствия начала отступать, кризис в Европе вспыхнул, начавшись со спасения  Греции, быстро последовавшего за аналогичными финансовыми планами спасения  Ирландии, Португалии, Испании и Кипра. Политика жесткой экономии закрепилась по всей Европе, поскольку правительства пытались справиться с большим всплеском уровня безработицы и широко распространенным социальным бедствием.

Однако, начиная с  2010 годов, ЕС добился значительного прогресса в обеспечении устойчивого восстановления.

Теперь, когда прошло десять лет, какие уроки могут извлечь инвесторы и банки из банковского кризиса, вызванного Великой рецессией?  Как  избежать в будущем финансовых пузырей?

Давайте вспомним, что цены на жилье подскочили на 130%  до 2006 года, но рынок все больше зависел от снижения стандартов кредитования. На многих рынках требования к авансовым платежам были снижены с 20 до 10% стоимости дома или даже до 0. Документация о доходах и оценка способности платежа по ипотечным кредитам стала много слабее, и  «фальшивые кредиты» вошли в моду, где заявки на получение кредитов практически не проверялись. По оценкам Бернанке, в 2007 году до 60%  кредитов обладали  недостаточной  документацией.

Как же образуется пузырь?  В 2007-2008  уровень задолженности по кредитам резко увеличился, а требования к кредитам достигли самого низкого общего знаменателя. В это время  рост цен на жилье достиг максимума, а дальше все покатилось по сценарию прошлых финансовых кризисов. Повышение цен привлекает внимание и покупателей, мечтающих погреть руки, а это  приводит к еще более высоким ценам. Таким образом, цены поднимаются еще выше и рыночный пузырь надувается и  взрывается, когда инвесторы желают зафиксировать прибыль. Дальше хуже. Фиксируя прибыль, появляются огромные деньги в частных руках и государство, опасаясь инфляции, резко поднимает процентную ставку, при которой мало кто рискнет вкладываться в экономику. Начинается жесткий экономический кризис.  

Уроки, которые мы извлекли

Правительства государств через свои центральные банки имеют два основных мандата: держать инфляцию под контролем и максимизировать занятость. В США Федеральный резерв держит  низкие ключевые  ставки до тех пор, пока безработица не приблизится к 6%.  Безработица достигла пика в 10% в 2009 году и с уменьшением ключевой ставки стала  неуклонно сокращаться. В 2018 безработица в США опустилась до  уровня 3,8%.  Такая ситуация на рынке труда обеспокоили правительство и они подняли в 10 раз ключевую ставку до 2,5%.  Мы ожидаем, что процентная ставка будет и дальше повышаться с уменьшением безработицы.

В РФ, ключевая ставка в 3 раза выше, чем в США и составляет 7,5% в то время как  безработица составляет 5,2%, что несколько выше, чем в США и Европейских странах. Потому, можно ожидать, что ключевая ставка не будет понижена.

Что касается политиков, то они еще не извлекли уроки, как в первую очередь оправиться от пузырей или избежать их. Лучшим советом может быть просто введения ограничения на инвестиции, которые приводили бы к большим прибылям за короткий промежуток времени. В этом случае, инвесторы будут вкладывать полученную прибыль в другие сектора экономики.  Но пока этого нет и мы можем снова ожидать пузырей и экономических кризисов и рецессий в будущем.